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　　今年以来，A股市场表现不俗 ，股票私募业绩继续回暖
。然而
，不少主观股票私募却正遭遇越涨越赎的尴尬一幕，完全高兴不起来。有分析人士指出 ，量化私募近几年明显优于主观私募
，券商渠道也因业务合作主推量化，导致主观股票私募遇冷 ，投资者追捧量化 。

　　主观股票私募忙于稳客户

　　“现在市场越涨客户越赎回
，虽然我们净值创新高了，但客户赎回也创新高了
。我们最近忙着稳住老客户 ，同时希望借着行情好能增加点规模。 ”上海某中型股票私募市场负责人向券商中国记者感慨道 。

　　这一现象并非个例，北京某大型股票私募也表示
，最近几年业绩一直不错，只是没有很拔尖 ，客户赎回的压力也很大
，其中大部分客户赎回产品后是去买量化
。

　　对一些在2021年做过大规模募资的股票私募来说，眼下的确是一个关键时点。“2021年算是最近几年的市场高点 ，不少明星股票私募当时发了产品
，这批产品套牢很多年，现在净值慢慢回到0.9以上 ，有些已经回本了
，这时候客户最容易赎回 。再加上量化私募产品这两年表现实在太抢眼，客户就想从主观私募产品转到量化
。
”某券商人士称。

　　私募排排网统计数据显示 ，截至2025年8月8日
，有业绩记录的5116只主观多头股票策略产品，今年以来平均收益为16.54% ，其中4523只产品实现正收益，占比为88.41%；而有业绩记录的1460只量化多头股票策略产品
，今年以来平均收益为24.36%，其中1388只产品实现正收益 ，占比高达95.07% 。

　　除了产品业绩差异
，投资者追捧量化私募，还与券商渠道的销售策略有关。有业内人士称 ，券商在和私募合作时会考虑多重业务目标
，量化私募能为券商带来股票和衍生品交易量，与券商的合作黏性天然就比主观股票私募强 ，券商自然也更愿意代销量化私募产品
。

　　量化私募规模大增

　　三方数据显示
，截至2025年7月31日，7月共有1298只私募证券产品完成备案 ，环比增长18%
，创下近27个月以来的新高。至此，年内私募证券产品备案总量已达6759只 ，同比大增61.39% 。7月，共有676家私募机构备案了新产品
，单月备案产品数量超过10只的私募共有13家，百亿量化占据了其中11席 ，前十更是被量化机构包揽
。

　　近年来
，量化私募发展势头迅猛，百亿量化私募数量持续扩容 ，不仅在数量上反超百亿主观私募
，差距还在进一步拉大。

　　私募排排网数据显示，截至2025年7月底 ，百亿私募数量为90家
，其中百亿量化私募为44家，占到总量的48.49%；百亿主观私募为39家 ，占到总量的43.33%；百亿混合私募为6家
，占到总量的6.67% 。7月，3家私募新晋或重回百亿私募阵营 ，分别是久期投资 、千衍私募
、上海波克私募，除久期投资为主观私募外
，其余2家皆为量化私募
。

　　“得益于突出的超额业绩，量化私募管理规模去年来增长很快。不过任何事情都有周期 ，如果后期市场风格发生变化
，大盘走势好起来，主观股票的表现可能也会越来越好 。” 前述券商人士说
。

　　责编：战术恒

　　排版：王璐璐

　　校对：冉燕青