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　　本报记者田鹏

　　自去年9月份一系列政策“组合拳”推出以来
，上证指数已从近2900点稳步攀升至超3700点 。尤其是今年7月份以来，市场动能进一步释放
。近日 ，A股市场成交额连续多日突破2万亿元、两融余额时隔十年重回2万亿元以上 、上证指数创近十年新高……A股市场“升 ”机盎然
，背后是我国宏观政策持续发力、精准赋能所带来的强大动能。

　　随着宏观政策发力显效，中国经济展现出强劲韧性 ，并持续向资本市场传导
，投资者信心稳步增强，资金面与情绪面形成良性互动 ，市场内在稳定性显著提升
，资产价值重估的坚实基础加速形成 。从“政策护航
”到“经济韧性”，再到“市场稳定 ”乃至“价值重估” ，一条清晰且环环相扣的正向循环链条已然形成
，为A股市场的持续健康发展注入深层动力。

　　政策力度稳

　　筑牢市场发展根基

　　去年9月24日，国新办发布会上宏观政策多箭齐发 ，涵盖了货币
、地产、资本市场等多个维度；随后，9月26日召开的中共中央政治局会议部署下一步经济工作
，进一步释放了政策暖意
。

　　此后，面对国内外经济环境的复杂局面与多重挑战 ，我国宏观政策始终锚定“稳中求进
”总基调
，通过货币政策与财政政策的精准协同 、跨周期调节与逆周期调节的有机结合，筑牢经济平稳健康发展的根基。

　　在货币政策方面 ，中国人民银行通过“总量调控+价格引导+机制创新”的立体化政策组合
，持续保障金融市场流动性合理充裕 。

　　具体来看，一方面 ，两次全面降准（2024年9月27日和2025年5月15日）释放长期资金约2万亿元
、中期借贷便利（MLF）连续5个月（自2025年3月份起）加量续做、买断式逆回购常态化操作
，构建起跨周期流动性供给机制；另一方面，通过下调7天期逆回购利率 ，引导市场利率下行
，切实降低企业和居民融资成本
。与此同时，创新推出证券 、基金
、保险公司互换便利及股票回购增持再贷款等资本市场专项工具 ，既为市场主体提供了更灵活的流动性管理手段，也通过引导长期资金入市稳定市场预期。

　　财政政策则以持续加大支出强度与优化支出结构为核心
，既筑牢民生保障、稳固居民消费能力与意愿，为经济增长提供内生动力；又借助重点领域投入培育新增长极 ，推动产业结构升级与创新发展 。

　　国家统计局最新数据显示
，2025年1月份至7月份，高技术服务业投资同比增长6.2% ，增速比全部投资高4.6个百分点；占全部服务业投资的比重为5.1%
，比去年同期提高0.4个百分点
。

　　同时，减税降费政策持续加力增效。今年以来 ，针对制造业 、科技创新等领域的税收优惠政策得以延续和优化 。此外
，发挥专项债“稳投资
、补短板 ”的关键作用，上半年全国发行新增地方政府专项债券2.16万亿元 ，同比增长45%
，重点投向交通、水利 、保障性安居工程等领域，既通过基建投资拉动产业链复苏 ，又通过项目落地形成优质资产，同时为资本市场提供稳定的政府债券投资标的
，实现与货币政策的协同发力
。

　　这一系列政策助力我国经济在复杂环境中平稳运行，并通过稳定预期为A股市场构筑起健康发展的基础。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者采访时表示：“财政政策持续加码 ，地方专项债发行规模同比大幅扩张
，加之央行实施降准
、降息，整体资金面维持宽松 ，为市场托底提供了坚实支撑 。
”

　　政策指向准

　　培育资本市场“新”实力

　　宏观政策的精准赋能既为当下经济增长注入新活力
，也夯实了长远发展的产业根基，这种结构性优化正深刻重塑资本市场的价值逻辑
。自去年9月24日以来 ，在稳住经济基本盘的同时
，政策着力向科技创新、产业升级 、新质生产力等关键领域倾斜，通过定向支持推动资源向高效能、高附加值领域集中。

　　例如 ，政策对科技创新的支持力度持续加大 。今年5月7日
，中国人民银行
、中国证监会联合发布关于支持发行科创债有关事宜的公告，从丰富科创债产品体系和完善科创债配套支持机制等方面 ，对支持科创债发行提出多项重要举措。随后，沪深北证券交易所和交易商协会跟进发布细化举措
，共同形成支持科创债发行的“组合拳 ”
。

　　Wind资讯数据显示，5月7日以来截至目前 ，全市场累计发行788只科创债、发行规模为9802.49亿元
，发行数量和规模同比分别增长102.05%和159.09%，为企业攻克核心技术瓶颈 、扩大研发投入规模
、加速科技成果转化提供了坚实的资金支撑。

　　新质生产力的培育更是政策发力的重中之重 。6月18日 ，中国证监会发布的《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》提出
，根据产业发展和市场需求，支持人工智能、商业航天 、低空经济等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准 ，加大对新兴产业和未来产业的支持力度
。

　　政策赋能科技创新和新质生产力
，也促进了资本市场结构
、效率和投资价值的改善。一方面，大幅提升了上市公司“含科量
” 。与10年前相比 ，市值超千亿元的A股上市公司中
，科技企业占比从12%提升至27%，在集成电路、生物医药 、新能源等领域形成了集聚效应
。另一方面 ，促进了上市公司业绩增长。如新一代信息技术和新材料行业上市公司近5年营收复合增长率分别达12.5%和17.9% 。同时，改善了投资者回报
，仅科创板
、创业板近5年分红回购就超过7300亿元
。

　　由此可见，这种精准指向的政策赋能 ，不仅让经济增长的动能更加强劲
，而且让资本市场形成了“优质资产溢价”的共识，投资者对具有核心竞争力、符合产业升级方向的企业认可度不断提升 ，推动市场向“结构性行情 ”深化
，为A股持续注入高质量动力。

　　川财证券研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，政策引导资源向科技创新 、文化创新和新型消费等新方向新领域集聚 ，为中期结构性行情奠定了基础 。未来
，随着政策效能的持续释放和经济复苏的持续，A股有望在波动中延续结构性机会
。