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　　预计下半年煤炭和电力消费市场均将回暖 。

　　中国神华（601088.SH）最新披露的半年报显示 ，公司上半年营业收入同比下降18.3%至1381.09亿元
，归母净利润同比下降12%至246.41亿元，连续三年半年报净利润下滑
。

　　关于业绩变动 ，中国神华表示
，一来受煤炭市场供需形势影响，公司煤炭销售量及平均销售价格均出现下滑 ，导致煤炭销售收入同比下降；二来公司售电量及平均售电价亦双双下降
，导致售电收入同比下滑。

　　中国神华主营煤炭、电力的生产和销售，铁路 、港口和船舶运输 ，煤制烯烃等业务 。煤炭
、发电、铁路 、港口
、航运、煤化工一体化经营模式是公司的经营方式和盈利模式
，并以此分为六大经营分部
。

　　从经营利润上看，煤炭 、铁路
、发电分部是其最主要利润来源 ，上半年分别实现利润额217.62亿元、70.36亿元 、50.87亿元，占公司总经营利润比重近96%
，其中煤炭分部利润额占比超六成。

　　但受煤炭市场供需形势影响，公司煤炭主业表现不佳 。上半年中国神华煤炭销售量同比下降10.9%至2.05亿吨 ，煤炭平均售价同比下降12.9%至493元/吨（不含税
，下同），导致煤炭分部营业利润同比下滑11.4%至217.6亿元
。

　　“全国煤炭经济偏弱运行 ，煤炭价格中枢回落。
”中国神华如是形容国内上半年动力煤市场 。据介绍
，上半年国内中长期合同执行均价约682元/吨，同比下降22元/吨；秦皇岛港5500大卡动力煤成交均价约685元/吨 ，同比降约22.2%。需求层面
，上半年我国商品煤消费量同比增约0.4%，但占总消费量比重过半的发电行业商品煤消费量同比下降了1.8%
。

　　发电业务方面 ，受新能源快速发展影响
，火电等发电设备利用率遭挤压。上半年国内火电设备平均利用小时1968小时，同比减少130小时 ，其中煤电平均利用小时为2056小时，同比减少了147小时 。电价方面
，随着新能源上网电价市场化，电力市场竞争加剧
。以中国神华为例 ，公司上半年燃煤发电售电价同比下滑5.2%至380元/兆瓦时
，其中广西、广东地区售电价下滑明显，分别为377元（-17.9%）和348元（-11.9%）。

　　受上述情况影响 ，中国神华上半年发电量同比下降7.4%至987.8亿千瓦时
，总售电量同比下降7.3%至929.1亿千瓦时；公司平均售电价格为386元/兆瓦时，同比下滑4.2% ，由此导致公司上半年发电分部营业利润额同比下降2.8%至50.87亿元 。

　　为减轻煤炭市场对公司业务影响
，公司的铁路
、港口分部正加大非煤业务经营
。上半年，中国神华铁路分部完成金属矿石、化工品等非煤货物约1310万吨 ，同比增长7.4%；港口分部完成油品 、矿石等非煤货物运量720万吨
，同比增长5.9%。受业务优化以及经营成本下滑影响，这两大业务分部分别实现经营利润70.36亿元
、13.29亿元 ，同比增长1.6%、9.7% 。

　　关于下半年业务发展，中国神华持乐观态度
。公司称
，从煤炭行业看，政策发力将带动能源需求 ，气候等因素有望拉动下半年火力发电量实现正增长
，煤炭消费预计小幅回升，煤炭市场价格波动幅度较上半年或有所收窄。电力行业方面 ，据中国电力企业联合会预测
，考虑到三季度高温因素及上年四季度基数偏低因素，预计下半年全国用电量增速高于上半年 。